证券时报记者 许盈

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随着年报、一季报披露完毕，券商分析师也迎来了出差调研、召开策略会的忙碌季。证券时报记者梳理发现，4月下旬以来，券商研报数量井喷，分析师们下调了39只股票的评级，涉及电子、基础化工、煤炭、国防军工、美容护理等行业。

值得一提的是，近期大热于市场的AIGC（利用人工智能技术来生成内容）概念股中，已有部分翻倍牛股因股价涨幅较大，预期上涨空间有限，被分析师下调了评级。

电子基础化工下调最多

整体来看，4月下旬以来，随着上市公司年报及一季报出炉，券商的研报产出也进入了井喷期，分析师根据公司业绩及最新调研情况对相关个股进行了评级调整。

Choice数据显示，4月下旬以来，共有43份券商研报对相关股票的评级进行了下调，涉及39只个股。分行业来看，电子、基础化工各有4家公司被调低评级，煤炭、国防军工、美容护理、食品饮料、家电行业也有多只股票被券商下调评级。

从下调评级的理由来看，业绩不及预期或短期承压、产销下滑、成本抬升等，成为不少股票被下调评级的主要原因。此外，还有一些热门股因为前期股价涨幅过大，预期上涨空间不足而被下调了评级。

据业内人士介绍，研报中股票投资评级一共有四个等级，分别是买入（强烈推荐）、增持（推荐）、持有（谨慎推荐）、卖出。一般而言，A股的证券分析师不会直接对股票进行看空，因此评级为“卖出”的研报十分罕见，但分析师出于种种原因会将一些股票的评级进行下调，实际上也表明了分析师对个股后市表现持谨慎观望的态度。

具体来看，一些消费板块的个股近期已让券商“口味生淡”。比如，美容护理板块中，水羊股份被西南证券下调评级至“持有”，上海家化被招银国际下调评级至“持有”，青松股份被国盛证券调低评级至“增持”。食品饮料板块中，绝味食品、恒顺醋业、海天味业也分别被东亚前海证券、国盛证券、国联证券调低了评级。

在科技领域，电子行业的全志科技、木林森、美格智能、聚飞光电分别被野村东方国际证券、天风证券、国联证券等券商调低了评级；国防军工板块的天奥电子、四创电子、高德红外等也被相关券商调低了评级。

此外，被券商下调评级的个股还包括煤炭行业的盘江股份、美锦能源、晋控煤业，基础化工行业的利民股份、科拓生物、久日新材、吉林碳谷等。

多家券商调低格力电器

证券时报记者注意到，有的股票还同时被多家券商一致调低了评级。

比如，最新市值在1900亿元一线的家电龙头格力电器，近期同时被东莞证券、方正证券调低了评级，主要理由是预期上涨空间较小。

东莞证券认为，2022年四季度，格力电器业绩受疫情扰动。2023年一季度，格力电器业绩环比改善：分业务看，2022年该公司的空调业务收入微增，工业制品、绿色能源业务实现高增，同时该公司在去年四季度和今年一季度毛利率同比优化。对于评级由之前的“买入”降为“增持”，东莞证券称“由于公司股价近期涨幅较大”。

另一个股晋控煤业也在近期被中信证券、民生证券两家券商下调评级。中信证券认为，该公司2022年业绩同比大幅下滑，2023年一季度净利润同比缩水：考虑到最新煤价预期以及该公司2022年业绩逆势下行，下调晋控煤业2023～2024年EPS预测；另外该公司长协煤比例提升影响销售均价以及拖累公司盈利能力下行，中信证券下调晋控煤业股票至“增持”评级。

此外，自4月下旬以来，纺织服饰板块的迪阿股份被安信证券、国联证券、东吴证券等3家券商调低了评级，主要理由是该公司业绩不甚理想。迪阿股份2022年归母净利润同比下滑44%，今年一季度净利则同比下滑73%。东吴证券认为，该公司线上和线下渠道收入均受不可抗力影响而出现明显下滑，单店收入同样有明显下滑，该公司终端需求恢复仍需要时间。

TMT热门股也遭殃

前期大热于市场的TMT（通信、传媒、科技）板块，已经有一些翻倍牛股被分析师调低了评级，比如中际旭创、恺英网络等。证券时报记者梳理发现，这些公司的基本面其实受到券商的认可，评级下调的主要原因在于“涨多了”，一些公司的股价已经接近甚至超过券商给出的目标价。

今年以来，借着AIGC的东风，股价暴涨近200%的通信板块大牛股中际旭创，近期已被一家券商调低了评级。5月8日，在研报《业绩超预期，800G快速放量》中，西南证券表示，给予中际旭创2023年45倍估值，对应目标价87.3元，下调至“持有”评级。

4月底，传媒板块的恺英网络则被国联证券将评级从“买入”下调至“增持”。恺英网络今年以来大涨逾100%，国联证券在研报中表示，给予该公司2023年30倍PE，目标价19.4元。

5月12日，同属通信板块的平治信息则被民生证券调低了评级。平治信息股价曾在3月中旬至4月中旬快速抬升，但4月中旬以后股价一路走低。民生证券认为，平治信息2022年和2023年一季度业绩承压，但5G业务成为发展新引擎，移动阅读乘上了AIGC东风。考虑到该公司智慧家庭业务短期承压，该公司业绩回暖尚待5G、AI（人工智能）拉动，调整股票评级为“谨慎推荐”。